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O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central afirmou que monitora “com atenção” o risco de desancoragem adicional das expectativas de inflação de longo prazo. A declaração, extraída do comunicado oficial da última reunião, sinaliza que o BC enxerga espaço para que as projeções do mercado se distanciem ainda mais do centro da meta, o que pode postergar o início do ciclo de corte da Selic, atualmente fixada em 14,00% ao ano.
O que diz o Copom sobre as expectativas de inflação
Em comunicado oficial, o Copom destacou que acompanha com atenção a evolução das expectativas de inflação de prazos mais longos. O termo “desancoragem adicional” utilizado pelo comitê indica que o BC já observa um descolamento em relação à meta e teme que esse movimento se intensifique.
A desancoragem ocorre quando as projeções do mercado para a inflação futura se afastam de forma consistente do centro da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). No regime de metas de inflação brasileiro, o centro da meta para 2026 é de 3,00% ao ano, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.
Boletim Focus confirma cenário de pressão inflacionária
A mediana das projeções do Boletim Focus para o IPCA de 2026 está em 5,03% ao ano, bem acima do centro da meta de 3,00%. Esse dado corrobora a preocupação do Copom: o mercado projeta uma inflação que supera em mais de 2 pontos percentuais o alvo oficial.
Para a Selic, a mediana das projeções do Focus para julho de 2026 é de 13,75% ao ano, apenas 0,25 ponto percentual abaixo do patamar atual de 14,00% ao ano. Isso sugere que o mercado não espera cortes expressivos da taxa básica de juros no horizonte de 12 meses.
O câmbio projetado pelo Focus para julho de 2026 é de R$ 5,20/US$, e a mediana para o crescimento do PIB em 2026 é de 1,99%. A dívida bruta do setor público consolidado é estimada em 83,3% do PIB.
Impacto para a política monetária
Com a Selic em 14,00% ao ano, o Brasil mantém uma das maiores taxas reais de juros do mundo. A sinalização do Copom indica que o comitê não vê espaço para flexibilização monetária no curto prazo enquanto as expectativas de inflação não convergirem para a meta.
O IPCA acumulado em 12 meses está em 1,94%, dentro do intervalo de tolerância. No entanto, o Copom olha adiante: as projeções futuras, e não o dado passado, são o principal guia para a decisão de juros. Enquanto o Focus projetar IPCA acima de 5% para 2026, o BC deve manter a postura hawkish.
Cenário macroeconômico em números
- Selic meta atual: 14,00% a.a.
- IPCA acumulado em 12 meses: 1,94%
- IPCA projetado (Focus 2026): 5,03% a.a.
- Selic projetada (Focus jul/2026): 13,75% a.a.
- Câmbio projetado (Focus jul/2026): R$ 5,20/US$
- PIB projetado (Focus 2026): 1,99%
- Dívida bruta projetada (Focus 2026): 83,3% do PIB
Jornal do Comércio
