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A Kalshi protocolou junto à SEC e à CFTC um pedido para oferecer futuros perpétuos vinculados a ações individuais dos EUA, no mesmo dia em que a Coinbase apresentou proposta semelhante. As duas iniciativas buscam levar ao mercado tradicional de ações um formato de derivativo já consolidado nos mercados de criptoativos, e ainda dependem de aprovação regulatória.
O pedido da Kalshi à CFTC
A Kalshi apresentou uma proposta de alteração de regra à Securities and Exchange Commission (SEC) e a encaminhou à Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para aprovação na sexta-feira. Até o momento, a CFTC não aprovou o pedido, e não há prazo público definido para a decisão regulatória.
Segundo a empresa, os contratos propostos não teriam data de vencimento predefinida e utilizariam pagamentos periódicos de financiamento entre posições compradas e vendidas para manter seus preços alinhados às ações subjacentes — o mesmo mecanismo que caracteriza os futuros perpétuos já negociados em criptoativos.
A Kalshi declarou que os contratos seriam tratados como produtos futuros de valores mobiliários e compensados pela Kalshi Klear, sua câmara de compensação registrada na CFTC. A estrutura difere dos futuros tradicionais, que possuem vencimento determinado e liquidação em data fixa.
- Proposta protocolada na SEC e encaminhada à CFTC na sexta-feira
- Contratos sem data de vencimento predefinida, com financiamento periódico entre posições
- Compensação pela Kalshi Klear, câmara registrada na CFTC
- Aprovação da CFTC ainda pendente, sem prazo divulgado
Coinbase e Kraken apresentam propostas semelhantes
No mesmo dia, a Coinbase enviou uma proposta separada para oferecer futuros perpétuos vinculados a ações individuais dos EUA. A Payward, empresa controladora da exchange de criptomoedas Kraken, também protocolou pedido por meio de sua Bitnomial Exchange, com planos de disponibilizar os produtos aos traders americanos na plataforma da Kraken.
A Kalshi já opera futuros perpétuos vinculados a criptomoedas nos Estados Unidos, incluindo Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL) e XRP (XRP), após receber aprovação da CFTC para seu contrato perpétuo de Bitcoin em maio. Esse histórico é o precedente regulatório mais direto citado pelas empresas ao justificar a extensão do formato a ações individuais.
- Coinbase protocolou proposta separada no mesmo dia
- Payward (Kraken), via Bitnomial Exchange, também solicitou autorização
- Kalshi já oferece perpétuos de BTC, ETH, SOL e XRP nos EUA
- Aprovação prévia do perpétuo de Bitcoin ocorreu em maio
Contexto regulatório e próximos passos
A tramitação desses pedidos ocorre em um ambiente em que a CFTC tem analisado caso a caso a expansão de derivativos no estilo cripto para ativos tradicionais. A aprovação do contrato perpétuo de Bitcoin da Kalshi em maio é o principal precedente documentado, mas não garante tratamento equivalente para contratos vinculados a ações, que envolvem sobreposição de competências com a SEC.
Não há, até o momento, cronograma divulgado para lançamento dos produtos, nem indicação pública sobre o sentido da decisão da CFTC. Os pedidos permanecem em análise, e eventuais desdobramentos dependem de manifestação formal do regulador.
- Análise da CFTC ocorre caso a caso
- Sobreposição de competências entre CFTC e SEC no escopo do produto
- Sem cronograma de lançamento divulgado
- Decisão regulatória ainda pendente
