O Boletim Focus divulgado pelo Banco Central nesta sexta-feira (24/07/2026) registrou um movimento divergente nas expectativas de inflação para os próximos anos. A mediana das projeções para o IPCA de 2026 foi reduzida a 5,1209% a.a., com base em 151 respondentes, enquanto as estimativas para 2027 e 2028 foram elevadas, indicando que o mercado financeiro não projeta a convergência da inflação para o centro da meta no horizonte relevante da política monetária.
Projeções do Focus para 2026
O levantamento semanal do Banco Central, que coleta as expectativas de cerca de 150 instituições financeiras, aponta os seguintes indicadores macroeconômicos para o ano corrente:
| Indicador | Mediana | Respondentes |
|---|---|---|
| IPCA 2026 | 5,1209% a.a. | 151 |
| Selic 2026 | 14,00% a.a. | 149 |
| PIB Total 2026 | 1,9861% | 117 |
| Câmbio 2026 (R$/US$) | R$ 5,20 | 120 |
Inflação acima da meta e juros elevados
A mediana de 5,12% a.a. para o IPCA de 2026 permanece acima do centro da meta de inflação, que é de 3,0% a.a. com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. O IPCA acumulado em 12 meses até 1º de junho de 2026 está em 1,9363%, ainda dentro do intervalo inferior da meta, mas a trajetória esperada pelo mercado para o fechamento do ano indica pressão inflacionária.
A Selic projetada em 14,00% a.a. para 2026 sinaliza que o Banco Central deve manter a taxa básica de juros em patamar elevado ao longo do ano, em um cenário de atividade econômica moderada — o PIB deve crescer apenas 1,99% — e câmbio pressionado em R$ 5,20/US$.
Perspectivas para 2027 e 2028
O movimento de alta nas projeções para 2027 e 2028 sugere que os agentes econômicos enxergam riscos inflacionários estruturais no médio prazo. Entre os fatores que podem estar contribuindo para essa percepção estão a política fiscal expansionista, a desvalorização cambial e os mecanismos de indexação de preços na economia brasileira.
O cenário de juros altos por mais tempo, combinado com crescimento econômico baixo e câmbio desvalorizado, reforça o diagnóstico de que a convergência da inflação para a meta ainda não está garantida no horizonte de atuação do Copom.
📊 Raio-X Quantitativo & Indicadores de Risco
Métricas de inflação, juros e atividade econômica:
| IPCA acumulado 12m | 1,9363% |
| Selic meta anual | 0,95% |
| CDI mensal | 0,95% |
| IMA-B Índice | 9.196,68 pontos |
| IMA-B 5+ Índice | 10.666,21 pontos |
