O IPCA de junho registrou variação de 0,16%, desaceleração significativa frente aos 0,58% de maio e os 0,67% de abril. O alívio pontual, no entanto, não altera o cenário macroeconômico desafiador: a inflação acumulada em 12 meses está em 1,94%, a Selic meta permanece em 14,25% ao ano e o mercado financeiro projeta IPCA de 5,03% para 2026, acima do centro da meta. O Boletim Focus também indica expectativa de Selic mediana de 13,75% ao final do próximo ano, sinalizando afrouxamento gradual, mas ainda em território restritivo.
O que os números de junho revelam
O IPCA de junho veio abaixo do esperado por parte do mercado, interrompendo a trajetória de aceleração observada nos dois meses anteriores. Em abril, o índice havia subido 0,67%; em maio, 0,58%. A variação de 0,16% representa o menor resultado mensal desde o início do ano.
Apesar do recuo, o acumulado em 12 meses de 1,94% ainda reflete pressões inflacionárias que mantêm a autoridade monetária em estado de alerta. O CDI mensal registrado foi de 1,22%, patamar compatível com a Selic elevada.
Selic em 14,25% e as projeções do mercado
A Selic meta em 14,25% ao ano é a ferramenta central do Banco Central para conter a inflação. O Boletim Focus, que reúne as expectativas do mercado financeiro, projeta IPCA mediano de 5,03% para 2026, acima do centro da meta de inflação. Isso sugere que, mesmo com a desaceleração pontual de junho, as expectativas de médio prazo seguem desancoradas.
Para a Selic, o mercado projeta mediana de 13,75% ao final de 2026, indicando expectativa de afrouxamento gradual. A diferença de 0,50 ponto percentual entre a Selic atual (14,25%) e a projetada (13,75%) sinaliza que o mercado espera o início de um ciclo de cortes, mas em ritmo cauteloso e condicionado à trajetória da inflação.
Cenário macro: cautela como palavra de ordem
O alívio no IPCA de junho não deve ser interpretado como o fim das pressões inflacionárias. A economia brasileira opera com juros reais entre os mais altos do mundo, e o Banco Central deve manter a postura contracionista até que haja evidências consistentes de convergência da inflação para a meta.
Para o investidor, o cenário exige ajuste de expectativas. Com a Selic em 14,25% e projeções de afrouxamento apenas gradual, a renda fixa continua oferecendo retornos reais atrativos, enquanto setores mais sensíveis a juros, como consumo e construção civil, devem seguir sob pressão. O CDI mensal de 1,22% reforça a atratividade de curto prazo dos títulos pós-fixados.
O que acompanhar daqui para frente
Os próximos meses serão decisivos para calibrar as expectativas do mercado. O Banco Central deve monitorar de perto os núcleos de inflação, a evolução do câmbio (com projeção Focus de R$ 5,20 para 2026) e o ritmo da atividade econômica, com PIB projetado em 1,98% para o ano que vem.
A ata da próxima reunião do Copom e os dados de inflação de julho e agosto darão pistas mais claras sobre a disposição da autoridade monetária em iniciar o ciclo de cortes ainda em 2026 ou manter a Selic no patamar atual por mais tempo.
